最近一段時間，醫(yī)療器械股市板塊的起起伏伏引發(fā)了整個市場的關(guān)注，在近期多重利好政策加持下，以醫(yī)療設(shè)備為代表的醫(yī)療新基建板塊預(yù)計在三季度將延續(xù)此前中高速成長趨勢，例如在近期設(shè)備更新改造再貸款的政策支持下，醫(yī)療基建／設(shè)備國產(chǎn)替代的行業(yè)邏輯有望得到強(qiáng)化。

而近日，著名醫(yī)療器械龍頭股海泰新光發(fā)布了自己的三季報，前三季度掙了１．４億引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

前三季度實現(xiàn)凈利潤１．４億

海泰新光是國內(nèi)少有的具備從核心部件、關(guān)鍵設(shè)備到系統(tǒng)集成的行業(yè)垂直整合能力的企業(yè)。公司從早期的光學(xué)代工切入內(nèi)窺鏡ＯＤＭ市場，隨著對內(nèi)窺鏡核心設(shè)備生產(chǎn)能力的布局，公司推出了自主整機(jī)品牌，走向市場。　

海泰新光最新披露的前三季度財報顯示，公司２０２２年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入３．４億元，同比增長５５．８％；實現(xiàn)歸母凈利潤１．４億元，同比增長５２．５％；每股收益為１．６１元。？單季度看，Ｑ３實現(xiàn)營收１．４３億元，同比增長７３．８８％；歸母凈利潤０．６０億元，同比增長８２．３７％，創(chuàng)下單季度凈利潤新高。業(yè)績超出市場預(yù)期?！?/p>

據(jù)挖貝網(wǎng)的報道，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為８３，４６０，４５２．７２元，總資產(chǎn)１，３００，５１７，２９２．０７元。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為３３９，６７２，９６０．０９元，比上年同期增長５５．７７％?！?/p>

圖｜海泰新光近三年單季度凈利潤表現(xiàn)

史塞克訂單持續(xù)增長功不可沒

海泰新光認(rèn)為高增長主要來源于：

（１）客戶需求增加、產(chǎn)能釋放帶來的內(nèi)窺鏡、光學(xué)器件等產(chǎn)品的放量；（２）美元匯率升值影響，外銷收入同比增加６００多萬元。

他們認(rèn)為，三季度增速較快主要為疫情恢復(fù)、新區(qū)域新產(chǎn)品推廣驅(qū)動下游產(chǎn)品放量，帶動公司收入增長，拆分行業(yè)增長情況，全年收入增速有望進(jìn)一步提升，且２０２３－２０２４年，隨更新迭代需求的持續(xù)、光學(xué)板塊加速拓展等，收入仍將保持相對較高增速，據(jù)了解，海泰新光為史賽克熒光硬鏡光學(xué)部件全球唯一ＯＤＭ供應(yīng)商。

成長性：史賽克訂單持續(xù)增長，橫、縱向拓展打開成長天花板

（１）第一大客戶訂單持續(xù)增長，帶來高增長確定性。２０２２Ｑ３公司收入１．４３億元，同比增長７４％，主要受三季度史賽克發(fā)貨量大幅增長醫(yī)用內(nèi)窺鏡以及美元匯率升值等影響。公司２０２１年報顯示，美國客戶研發(fā)的４Ｋ熒光腹腔鏡準(zhǔn)備在２０２２年下半年實現(xiàn)量產(chǎn)，持續(xù)為史賽克ＡＩＭ平臺產(chǎn)品供貨。２０２２Ｑ３出貨量的增加已驗證公司訂單放量加速的邏輯；隨著公司與史賽克的深度綁定以及史賽克在全球的穩(wěn)定擴(kuò)張，公司未來收入增長可期。

（２）橫、縱向拓展打開成長天花板。橫向拓展光學(xué)板塊，公司Ｑ３各業(yè)務(wù)模塊銷售規(guī)模在半年度基礎(chǔ)上持續(xù)增長，口掃、激光等均保持相對較高增速，與丹納赫的顯微鏡合作項目、掌靜脈的應(yīng)用等均為公司下半年工作重點，隨公司光學(xué)板塊渠道與產(chǎn)品拓展，該板塊２０２２－２０２４收入或?qū)⒈３郑常埃ィ担埃サ耐瓤焖僭鲩L；縱向拓展整機(jī)產(chǎn)品。公司白光內(nèi)窺鏡整機(jī)、共聚焦顯微影像儀、內(nèi)窺鏡熒光整機(jī)均已獲批，公司公告顯示，目前公司在山東省內(nèi)建立了七個營銷中心，每個營銷中心配置了１－２位銷售人員，在山東省內(nèi)投放了二十臺左右的整機(jī)設(shè)備進(jìn)行臨床試用，整機(jī)的放量或?qū)庸臼杖胩嵘?/p>

持續(xù)政策利好

此外，海泰新光４Ｋ超高清熒光攝像系統(tǒng)已于今年一季度獲得產(chǎn)品注冊和生產(chǎn)許可，外加醫(yī)療器械領(lǐng)域政策頻出，先有創(chuàng)新器械不納入集采，后有面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)的貼息貸款，同時還有早先的醫(yī)療專項債政策彼此配合，多項政策共同作用，也都進(jìn)一步加速醫(yī)療器械的向好趨勢。

“我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊目前已處于較高性價比的位置。尤其是創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道，隨著國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入、實現(xiàn)技術(shù)攻堅，國產(chǎn)龍頭企業(yè)逐步突破高端設(shè)備核心技術(shù)壁壘，部分領(lǐng)域已達(dá)到較高水平?！庇袠I(yè)內(nèi)專業(yè)人士這樣點評，在高強(qiáng)度的研發(fā)投入支撐下，國產(chǎn)器械技術(shù)不斷升級，不少領(lǐng)域國產(chǎn)器械產(chǎn)品質(zhì)量媲美進(jìn)口，但在ＰＥＴ－ＣＴ、軟鏡、硬鏡等具極高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品領(lǐng)域，國產(chǎn)化率仍不足１０％，具有極大提升空間。

２０１６－２０２０年，我國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場規(guī)模從１５２億元增至２３１億元，復(fù)合增速達(dá)１１．１％，是全球同期水平的３倍有余。另據(jù)Ｆｒｏｓｔ?。Α。樱酰欤欤椋觯幔铑A(yù)測，２０２０－２０２５年，中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場復(fù)合增速將達(dá)１１．７％，２０２５年將突破４００億元大關(guān)。

而未來因多重助推因素，內(nèi)窺鏡市場還將進(jìn)一步釋放巨大空間：

（１）隨著老齡化加深、環(huán)境問題增加，我國關(guān)節(jié)疾病、呼吸道疾病、消化道疾病、泌尿系統(tǒng)疾病等發(fā)病率上升或保持較高水平，相應(yīng)領(lǐng)域的內(nèi)窺鏡檢查需求隨之增加；

（２）我國微創(chuàng)手術(shù)滲透率提升，而隨著微創(chuàng)手術(shù)擴(kuò)展到更多的臨床科室，內(nèi)窺鏡診療技術(shù)也將拓寬臨床場景；

（３）社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人均醫(yī)療消費水平提升，將推動我國內(nèi)窺鏡行業(yè)持續(xù)發(fā)展。

從長期市場發(fā)展的角度來看，當(dāng)前醫(yī)療器械市場想要取得長期的可持續(xù)發(fā)展，歸根到底還是要在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域不斷投入，只有在技術(shù)水平上不斷提升，才有可能在市場競爭的過程之中保持自己的持續(xù)競爭力。

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