２０２５ 年 ２ 月，《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布報(bào)道，強(qiáng)生公司（Ｊｏｈｎｓｏｎ ＆ Ｊｏｈｎｓｏｎ）計(jì)劃出售旗下中風(fēng)治療業(yè)務(wù) Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ，估值在 １０ 億（約合人民幣７３億）至 １５ 億美元（約合人民幣１１０億）之間。消息人士透露，強(qiáng)生已通過顧問與潛在的私募股權(quán)及戰(zhàn)略買家展開接觸，以便了解市場(chǎng)對(duì) Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 的興趣程度。目前，強(qiáng)生官方尚未對(duì)這一傳聞做出直接回應(yīng)，但從其近年來的戰(zhàn)略布局來看，此次出售計(jì)劃與強(qiáng)生的戰(zhàn)略重組方向高度契合。
Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ：
在中風(fēng)領(lǐng)域 “封神”的強(qiáng)生王牌
Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 是強(qiáng)生醫(yī)療科技（Ｊｏｈｎｓｏｎ ＆ Ｊｏｈｎｓｏｎ ＭｅｄＴｅｃｈ）旗下專注于神經(jīng)血管業(yè)務(wù)的品牌，致力于缺血性和出血性卒中（中風(fēng)）的治療方案研發(fā)與推廣。該業(yè)務(wù)成立于 ２０１７ 年，整合了強(qiáng)生此前收購(gòu)的腦動(dòng)脈瘤設(shè)備制造商 Ｐｕｌｓａｒ Ｖａｓｃｕｌａｒ 和神經(jīng)血管技術(shù)公司 Ｎｅｕｒａｖｉ。其名稱源自拉丁語(yǔ) “新”（Ｃｅｒｅ）和 “大腦”（Ｎｏｖｕｓ），象征著對(duì)神經(jīng)介入領(lǐng)域的創(chuàng)新愿景。
Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 的產(chǎn)品線覆蓋中風(fēng)治療的多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：在缺血性卒中治療方面，通過機(jī)械取栓設(shè)備，如 ＣｅｒｅＧｌｉｄｅ 導(dǎo)管，能夠快速清除血栓，恢復(fù)腦部供血；在出血性卒中治療上，采用栓塞技術(shù)，如 ＴＲＵＦＩＬＬ?液態(tài)栓塞系統(tǒng)，有效阻斷動(dòng)脈瘤破裂風(fēng)險(xiǎn)。其技術(shù)核心在于微創(chuàng)介入，相較于傳統(tǒng)開顱手術(shù)，顯著降低了患者創(chuàng)傷和恢復(fù)時(shí)間。自成立以來，Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 不斷推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，在神經(jīng)血管領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。２０１６ 年，強(qiáng)生通過收購(gòu) Ｐｕｌｓａｒ Ｖａｓｃｕｌａｒ 獲得腦動(dòng)脈瘤治療技術(shù)，隨后結(jié)合 Ｎｅｕｒａｖｉ 的取栓技術(shù)，形成了完整的中風(fēng)解決方案。２０２３ 年，Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 推出的新一代抽吸系統(tǒng)因高效性和安全性獲得臨床認(rèn)可，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。強(qiáng)生的戰(zhàn)略調(diào)整與業(yè)務(wù)布局變革
據(jù)悉，此次出售并非強(qiáng)生首次進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。２０２３ 年，強(qiáng)生宣布將旗下五大醫(yī)療科技子品牌（Ｅｔｈｉｃｏｎ、ＤｅＰｕｙ Ｓｙｎｔｈｅｓ 等）統(tǒng)一整合至 “強(qiáng)生醫(yī)療科技” 品牌下，以簡(jiǎn)化架構(gòu)并強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。此外，強(qiáng)生近年頻繁通過收購(gòu)和剝離優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，如 ２０２４ 年以 １３１ 億美元收購(gòu) Ｓｈｏｃｋｗａｖｅ Ｍｅｄｉｃａｌ，加碼心血管介入技術(shù)，同時(shí)退出消費(fèi)品業(yè)務(wù)部。此次出售 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 或成為其聚焦核心領(lǐng)域的又一重要舉措。強(qiáng)生目前是全球第二大醫(yī)療器械公司，僅次于美敦力。自 ２０２２ 年強(qiáng)生新 ＣＥＯ Ｊｏａｑｕｉｎ Ｄｕａｔｏ 上任以來，強(qiáng)生在醫(yī)療器械領(lǐng)域表現(xiàn)出強(qiáng)勁的進(jìn)取態(tài)勢(shì)，誓要奪回失去十年之久的器械一哥位置。為此，強(qiáng)生在最近幾年投入超過 ３００ 億美元進(jìn)行并購(gòu)，主要集中在心腦血管領(lǐng)域。然而，此次突然傳出要出售 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ，背后有著多方面的考量。從強(qiáng)生自身戰(zhàn)略來看，一方面，２０２４ 年對(duì) Ｓｈｏｃｋｗａｖｅ Ｍｅｄｉｃａｌ 的收購(gòu)，使得資源向心血管介入技術(shù)傾斜，可能導(dǎo)致非核心業(yè)務(wù)收縮，Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 業(yè)務(wù)或因此被剝離，這也暗示 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 業(yè)務(wù)未來增長(zhǎng)潛力有限，表明強(qiáng)生正在加倍投資于創(chuàng)新密集型細(xì)分市場(chǎng)，同時(shí)剝離與其長(zhǎng)期戰(zhàn)略不符的非核心資產(chǎn)；另一方面，近年強(qiáng)生因訴訟賠償（如滑石粉案）和收購(gòu)支出面臨資金壓力，出售資產(chǎn)可優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。此外，統(tǒng)一醫(yī)療科技品牌后，冗余業(yè)務(wù)剝離有助于提升運(yùn)營(yíng)效率。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與市場(chǎng)影響
若 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 出售交易達(dá)成，神經(jīng)血管市場(chǎng)格局可能發(fā)生重大變化。私募股權(quán)公司可能介入，通過整合 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 與中小型技術(shù)企業(yè)，打造新的行業(yè)龍頭；美敦力、史賽克等巨頭也可能借機(jī)補(bǔ)強(qiáng)神經(jīng)介入產(chǎn)品線，加劇行業(yè)技術(shù)競(jìng)賽。
從患者與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的角度來看，Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 的技術(shù)和服務(wù)短期內(nèi)不會(huì)變化，但長(zhǎng)期來看，新所有者若調(diào)整研發(fā)投入方向，可能影響創(chuàng)新產(chǎn)品迭代速度。此外，剝離 Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 可能與強(qiáng)生市值長(zhǎng)期低迷有關(guān)。強(qiáng)生目前市值僅為 ３７５９ 億美元（比 ２０２２ 年最高時(shí)期跌了 １０％），而一年銷售額高達(dá) ８８８ 億美元。對(duì)比 Ｉｎｔｕｉｔｉｖｅ（市值 ２０００ 多億美元，銷售額才 ８３ 億美元），強(qiáng)生股東顯然對(duì)當(dāng)前市值表現(xiàn)不滿。如同 ＢＤ 一樣，一旦業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力低，股東就會(huì)要求推動(dòng)交易來實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)。全球中風(fēng)治療市場(chǎng)規(guī)模與未來趨勢(shì)
據(jù)行業(yè)分析，全球中風(fēng)治療市場(chǎng)預(yù)計(jì)以７．２％的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，２０３０年規(guī)模將超４５０億美元。驅(qū)動(dòng)因素包括：
- 老齡化加劇：６５歲以上人群中風(fēng)發(fā)病率是其他年齡段的３倍；
- 技術(shù)突破：取栓器械、ＡＩ輔助診斷等創(chuàng)新提升治療成功率；
- 新興市場(chǎng)需求：中國(guó)、印度等國(guó)家醫(yī)療基建升級(jí)，推動(dòng)卒中中心建設(shè)。
在中風(fēng)治療市場(chǎng)中，缺血性卒中器械占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額超過 ６０％，特別是機(jī)械取栓設(shè)備，因其顯著的治療效果，市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛。同時(shí)，強(qiáng)生、西門子等國(guó)際醫(yī)療巨頭紛紛加大在神經(jīng)介入機(jī)器人領(lǐng)域的布局力度，預(yù)計(jì)在未來幾年內(nèi)，神經(jīng)介入機(jī)器人有望成為中風(fēng)治療領(lǐng)域的主流技術(shù)。強(qiáng)生對(duì) Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ 的剝離，深刻反映了醫(yī)療巨頭對(duì)于高增長(zhǎng)賽道的重新審視與戰(zhàn)略調(diào)整。當(dāng)前，心血管、腫瘤介入等領(lǐng)域憑借其高利潤(rùn)回報(bào)，吸引了大量的資源投入，成為醫(yī)療巨頭布局的重點(diǎn)方向。在收購(gòu)策略上，醫(yī)療企業(yè)更加注重收購(gòu)標(biāo)的與現(xiàn)有產(chǎn)品線的技術(shù)互補(bǔ)性，以實(shí)現(xiàn)技術(shù)協(xié)同效應(yīng)的最大化，而非單純追求規(guī)模的擴(kuò)張。強(qiáng)生出售Ｃｅｒｅｎｏｖｕｓ既是戰(zhàn)略收縮，也是行業(yè)洗牌的縮影。對(duì)患者而言，技術(shù)創(chuàng)新仍是改善預(yù)后的核心；對(duì)企業(yè)而言，如何在動(dòng)態(tài)市場(chǎng)中平衡短期收益與長(zhǎng)期布局，將成為制勝關(guān)鍵。未來，中風(fēng)治療領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將更聚焦于精準(zhǔn)化、微創(chuàng)化和智能化，而強(qiáng)生的下一步動(dòng)向，無疑值得持續(xù)關(guān)注。▲文章來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
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