2025 年 2 月,《金融時報》發布報道,強生公司(Johnson & Johnson)計劃出售旗下中風治療業務 Cerenovus,估值在 10 億(約合人民幣73億)至 15 億美元(約合人民幣110億)之間。消息人士透露,強生已通過顧問與潛在的私募股權及戰略買家展開接觸,以便了解市場對 Cerenovus 的興趣程度。目前,強生官方尚未對這一傳聞做出直接回應,但從其近年來的戰略布局來看,此次出售計劃與強生的戰略重組方向高度契合。
Cerenovus:
在中風領域 “封神”的強生王牌
Cerenovus 是強生醫療科技(Johnson & Johnson MedTech)旗下專注于神經血管業務的品牌,致力于缺血性和出血性卒中(中風)的治療方案研發與推廣。該業務成立于 2017 年,整合了強生此前收購的腦動脈瘤設備制造商 Pulsar Vascular 和神經血管技術公司 Neuravi。其名稱源自拉丁語 “新”(Cere)和 “大腦”(Novus),象征著對神經介入領域的創新愿景。
Cerenovus 的產品線覆蓋中風治療的多個關鍵環節:在缺血性卒中治療方面,通過機械取栓設備,如 CereGlide 導管,能夠快速清除血栓,恢復腦部供血;在出血性卒中治療上,采用栓塞技術,如 TRUFILL?液態栓塞系統,有效阻斷動脈瘤破裂風險。其技術核心在于微創介入,相較于傳統開顱手術,顯著降低了患者創傷和恢復時間。自成立以來,Cerenovus 不斷推動技術創新,在神經血管領域取得了顯著進展。2016 年,強生通過收購 Pulsar Vascular 獲得腦動脈瘤治療技術,隨后結合 Neuravi 的取栓技術,形成了完整的中風解決方案。2023 年,Cerenovus 推出的新一代抽吸系統因高效性和安全性獲得臨床認可,進一步鞏固了其市場地位。據悉,此次出售并非強生首次進行業務調整。2023 年,強生宣布將旗下五大醫療科技子品牌(Ethicon、DePuy Synthes 等)統一整合至 “強生醫療科技” 品牌下,以簡化架構并強化競爭力。此外,強生近年頻繁通過收購和剝離優化業務組合,如 2024 年以 131 億美元收購 Shockwave Medical,加碼心血管介入技術,同時退出消費品業務部。此次出售 Cerenovus 或成為其聚焦核心領域的又一重要舉措。強生目前是全球第二大醫療器械公司,僅次于美敦力。自 2022 年強生新 CEO Joaquin Duato 上任以來,強生在醫療器械領域表現出強勁的進取態勢,誓要奪回失去十年之久的器械一哥位置。為此,強生在最近幾年投入超過 300 億美元進行并購,主要集中在心腦血管領域。然而,此次突然傳出要出售 Cerenovus,背后有著多方面的考量。從強生自身戰略來看,一方面,2024 年對 Shockwave Medical 的收購,使得資源向心血管介入技術傾斜,可能導致非核心業務收縮,Cerenovus 業務或因此被剝離,這也暗示 Cerenovus 業務未來增長潛力有限,表明強生正在加倍投資于創新密集型細分市場,同時剝離與其長期戰略不符的非核心資產;另一方面,近年強生因訴訟賠償(如滑石粉案)和收購支出面臨資金壓力,出售資產可優化資產負債表。此外,統一醫療科技品牌后,冗余業務剝離有助于提升運營效率。若 Cerenovus 出售交易達成,神經血管市場格局可能發生重大變化。私募股權公司可能介入,通過整合 Cerenovus 與中小型技術企業,打造新的行業龍頭;美敦力、史賽克等巨頭也可能借機補強神經介入產品線,加劇行業技術競賽。

從患者與醫療機構的角度來看,Cerenovus 的技術和服務短期內不會變化,但長期來看,新所有者若調整研發投入方向,可能影響創新產品迭代速度。此外,剝離 Cerenovus 可能與強生市值長期低迷有關。強生目前市值僅為 3759 億美元(比 2022 年最高時期跌了 10%),而一年銷售額高達 888 億美元。對比 Intuitive(市值 2000 多億美元,銷售額才 83 億美元),強生股東顯然對當前市值表現不滿。如同 BD 一樣,一旦業務增長潛力低,股東就會要求推動交易來實現市值增長。據行業分析,全球中風治療市場預計以7.2%的年復合增長率增長,2030年規模將超450億美元。驅動因素包括:
- 老齡化加劇:65歲以上人群中風發病率是其他年齡段的3倍;
- 技術突破:取栓器械、AI輔助診斷等創新提升治療成功率;
- 新興市場需求:中國、印度等國家醫療基建升級,推動卒中中心建設。
在中風治療市場中,缺血性卒中器械占據主導地位,市場份額超過 60%,特別是機械取栓設備,因其顯著的治療效果,市場需求持續旺盛。同時,強生、西門子等國際醫療巨頭紛紛加大在神經介入機器人領域的布局力度,預計在未來幾年內,神經介入機器人有望成為中風治療領域的主流技術。強生對 Cerenovus 的剝離,深刻反映了醫療巨頭對于高增長賽道的重新審視與戰略調整。當前,心血管、腫瘤介入等領域憑借其高利潤回報,吸引了大量的資源投入,成為醫療巨頭布局的重點方向。在收購策略上,醫療企業更加注重收購標的與現有產品線的技術互補性,以實現技術協同效應的最大化,而非單純追求規模的擴張。強生出售Cerenovus既是戰略收縮,也是行業洗牌的縮影。對患者而言,技術創新仍是改善預后的核心;對企業而言,如何在動態市場中平衡短期收益與長期布局,將成為制勝關鍵。未來,中風治療領域的競爭將更聚焦于精準化、微創化和智能化,而強生的下一步動向,無疑值得持續關注。注:文章來源于網絡,如有侵權,請聯系刪除